期货——不要沉迷于它们
作者：配资门户
平台：配资门户
更新：2026-02-17 20:05:22
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<配资门户>期货——不要沉迷于它们
2010年4月16日，中国股指期货（简称“期指”）开市了，这标志着中国向证券金融市场迈出了重要一步。
同年的5月21日，是期指开市以来第一个交割日，就在这一个多月间，中国股市“恰好”暴跌，引发了很多猜测，众说纷纭，见智见仁。
相对于中国来说，北美的期指与股市的联动关系要成熟许多，中国投资者不妨从中借鉴。
期指是期货中的一种，而期货又是衍生证券中的一类，即买卖双方在期货市场签订的一种契约合同。
期指也是全体投资人都可参与的一种投资工具，散户也可以以卖空来规避风险。
通常来说，期指就好似气象预报，是对股市走向的预测。交易员和基金经理在盘后都会思考市场的走向，在作出最后投资决定时，都将不约而同去查看期指，以寻找“公平价值”。
而公平价值是指股市指数与期指合约之间的关系。如果期指高于股市指数，通常就预示着市场将高开；反之，则是市场将低开的预示。
期指的高低，往往会使交易员和基金经理在市后，通过场外交易市场(OTC)来进货或出货。
不过，往往期指不那么精确，就好像气象预报经常会出差错一样，期指常常会在一夜间突然改变方向。
一般来讲，距离开市时间越接近，期指的估测就越可靠。在北美，你可以听到电子媒体在开市前有关这两者之间的信息报告，也可以从不同的来源得到多种类似的信息供参考。
股指期货已成为大基金、大金融机构以及大户们进行大资金博弈的主要战场。
在国际期货市场上，一般要通过保证金账户来具体操作期货的买和卖，而保证金账户上，至少需要总交易仓位市场价值的25%，即应用了1比4的金融杠杆。而做期指的保证金比一般证券的保证金账户比例更低，只需总价的5%到10%。
想想看，保证金再加上期指，那可是杠杆加杠杆。可见在期指市场中的投机获利或亏蚀的幅度，可以是本金的数十倍以至数千倍。
由于风险性极高，专业操盘手一旦失手，后果更是不堪设想。
巴林银行的倒闭，就是炒期指惹出的祸。巴林银行是英国历史上最悠久的银行之一，于1762年由法兰西斯巴林爵士所创立。巴林堪称百年老店了，一向以作风稳健著称，它怎么会说倒就倒了呢？当然，其中有些细节也是促使巴林走向倒闭之路的因素，但总的来说，它主要是倒在新加坡一位号称交易界的“超级明星”、可以左右日经市场的尼克·李森的手中。
以往，巴林银行在新加坡和大阪两个市场，从套利交易()的佣金中赚钱，本来没有太大风险。因为李森看涨日本股票市场，他未经授权便大量购买日经期指，又没有留有防范风险的措施，结果不断亏损。
李森在自传《疯狂的交易》中写道：“2月23日我手上有6万多份期指合约。我把市场上能卖的都买了。”那天晚上，李森离开交易大厅再也没有回去，失去理智的疯狂举措，令他亏损巨大，以至于拖垮了巴林银行。
到了2月26日，巴林银行正式宣布破产，损失总额高达9.27亿英镑（相当于14亿美元），一家百年老店倒闭只要三天。
最后，李森被投进德国的监狱。巴林倒闭后仅以1英镑的象征性价格，卖给了荷兰的ING集团。
李森的故事告诉我们，玩弄期指、期货一旦失手，便会像大规模杀伤性武器，即便大如百年老店，大厦将倾也不过是瞬间的工夫。
不过假如期指操作得当，玩家也都奉公守法，对于市场能够起到一个平衡稳定的作用。
但市场很容易藏污纳垢，比如石油、粮食、钢铁和黄铜等大宗商品的炒作，就是期货市场中金融大鳄的捞钱之地。
2011年中东、北非局势动乱不堪，因为在那些国家里，石油都是它们的经济命脉和主要支柱，非但导致石油价格立刻上升，国际期货市场更上升接近历史高位，因为这是超高油价的最好说辞了。
但如果仔细想一想，当时利比亚政治局势尚未明朗，而一旦平复下来，不管谁当政，不是照样会生产石油吗？况且，那些局势不稳定的国家出产的石油，占全球的比例非常低。看来，超高油价人为操纵的因素更大。
但是，对于唯恐天下不乱的华尔街来说，“大好的时机”又来了。同样的戏码，当年高盛就玩过一次。
2008年8月，全球原油期货市场被金融投机炒家从30美元一桶起，破纪录地炒高至147美元一桶。
因为石油是工业的血液，国家的经济发展离不开它，并且目前无可替代和储量日益减少，推高油价暴涨暴跌从中获利，是华尔街屡试不爽的伎俩。
而中国自2003年起，已经成为仅次于美国的世界第二大石油消费国，其石油对外依赖度也由2001年的29.1%上升至2010年的55%以上，致使中国在原油期货市场交易频繁，也带来了巨大的亏损。
大家一定会问，这是为什么？因为，油价超稳定的黄金时代已经一去不复返。比如美国1970年前的50年，除去通胀因素，油价长期徘徊在每桶20美元上下。
可是自从1967年石油禁运开始，到1973年的石油危机，再到1979年的能源危机，80年代的石油过剩，以及90年代的油价飙升，石油价格起起伏伏，2008年曾突破每桶147美元。
事实上，导致油价上下波动的因素无外乎以下几点：
首先，石油越来越少，这是不争的事实。按照经济学的供求法则，任何商品一旦变得越来越少，其价格就应该上涨。
但是这一法则却不能简单地应用在油价上，关键在于定价权，因此石油价格经常完全违背供求法则。
当油价上涨到一定水平，各国将抓紧开发绿色能源，在将来，绿色能源可能会替代部分石油，这将导致油价下跌。
最关键的一点是原油期货配资，世界经济从来都与政治息息相关。当今全球的石油交易是以美元结算的，当美国需要弱势美元时，油价便上涨；但从长远来看，美国需要强势美元以维护其霸权地位（借此出售美国债券），油价便会下跌。
综合这些因素，正是油价忽上忽下的奥秘所在。然而作为企业来说，几乎所有企业都沉迷于降低风险，以最大限度地扩大利润。
但事情往往并不尽如人意。长期以来，企业降低风险的机会极其有限，它们总是处于金融风险中。
不仅如此，即便企业在套期保值中真的赢利了，那也必须以美元不贬值为前提。
因此，货币贬值就像梦魇，令企业完全无法掌控利润的多寡，特别是航空业。
经营航空公司自然离不开石油，有了石油飞机才能起飞。假如油价上涨，你会亏损，因为成本上涨了。如果油价下跌你就赢利了，因为你的成本下降了。所以，经营航空公司是风险极高的行业。
华尔街发明的工具——期权期货等衍生产品，似乎可以对抗梦魇，似乎意味着企业可以进行对冲以降低经营风险。
但问题是衍生产品不能帮它们完全消除风险，如果滥用，那么这更有可能导致企业破产，包括精通其道的金融机构如贝尔斯通、雷曼兄弟、美林证券、美孚银行和巴林银行等，大亏特亏的公司更是数不胜数。
中国公司也不能幸免。2008年，当高盛的多位分析师和经济学家宣称，国际原油价格将要突破200美元，甚至400美元一桶时，中国国际航空、东方航空和深南电等公司憋不住了，在每桶超过140美元的价位上，不是购买原油现货储存起来，就是购买大量的期货合约。
但是没想到，油价升至147美元时，突然掉头一路向下，购进的期货那就大跌特跌了。结果截至2008年年底，中国国际航空在套期保值中亏损68亿元，为其过去两年利润的总和；东方航空的套期保值合约亏损62亿元，是它2007年利润的10倍，可谓损失惨重。
期货市场需要买“保险”的张三，就像是中国国航；也需要投机者李四的参与，就像是国际金融资本，赌他的运气。这两方是一对“欢喜冤家”，缺一不可，少了任何一方，戏就唱不起来了。
期货如同其他所有衍生证券一样，是个Zero-Sum Game（零和游戏），在同一段时间内所有赢家所赚的钱，与所有输家所赔的钱相等。
说穿了，期货市场只是财富的再分配期货——不要沉迷于它们，并不创造新的经济价值。那么在这一上一下剧烈的波动之中，显然有人赚得钵满盆满，同时有人倾家荡产。
我们赔的钱给谁赚去了呢，就不言而喻了。
文章为作者独立观点，不代表配资门户观点
