股票杠杆配资的真实风险：从赚10%到套牢的教训_在线配资炒股

<配资门户>股票杠杆配资的真实风险：从赚10%到套牢的教训

在不知不觉的上涨过程中，贪婪逐渐滋生，而我却毫无察觉。

起始：在2015年的时候开始听闻配资，自行查找后觉得界面太差没有安全感，也觉得没必要就做罢，直到2月份刚好有只新股票以及为了能购买创业板尝试性的开通了配资，首先2月分2千配8千，3月份5千配2万，初试配资迅速盈利，很快10%的利润就赚出来了，让我不竟的觉得似乎用配资来调配自己的仓位是不错的选择，继续追加1万配4万，并且取出赚的10%，继续配资，2千配8千，当时是4月25日，在个股纷纷启动连续上涨时，大盘历经几度单日跳水，觉得个股风险较大，转入金三胖，，还有中国神华

在空出仓位后急不可耐的买入了兴业银行，4月17日，高开追到最高点，一路下跌，一路小补，最后成本19.7，在持有金三盘的过程中，承受双重折磨，创业板，新股，不断暴涨，而金融股却两度调整，在杠杠放大亏损的情况下，对浮亏十分敏感，在这样的情况下使用了杠杠收益却落后于大盘，心里觉得收益过少，不甘心。在不断的坚守金融股中几度的利好，次次高开低走，而在不断的坚守挺5月的调整过后，金融股不断走强，许多银行股突破，让我觉得似乎牛三真的要来了，完全没有减仓的意识，想的时银行股涨个20%-30%,在杠杠的作用下年度收益就很可观了，6月12日在杠杠作用下收益率不断提速，到达50%，似乎觉得收获的时候终于来了，在怀揣这6.15习大大景愿中度过了周末，然后惨无人道的2个星期在等这我。

6月15日跌2%，无所谓

6月16日跌3.47% 有点慌张刚刚赚的利润回吐不少

6月17日涨1.65 V型反转带来不少信心

6月18日跌3.6 纠结一个上午，下午直接扣杀

6月19日跌6.42 不断震荡下行，毫无抵抗

大盘一周跌11%回撤全年利润

6月23日涨2.19% 在周跌幅11%的情况下，似乎觉得是最后一脚，快速探底后激动人心的拉升，让人觉得结束了，在煤炭银行的启动下，觉得节奏轮换开始了。

6月24日涨2.48% 继续演绎V型反转，大权重拉升让我相信节奏转换了。

6月25日跌3.46% 银行利好普遍高开，前景似乎一片光明，创业板终于倒了，大金融起飞了，结果又一次打脸，银行直接高开低走，和创业板一起倒下

6月26日跌7.4% 坚挺了大半天的权重下午一泄如注，兴业银行一度跌幅达9%，面临爆仓危机，第一次感到心慌，第一次掩面，为什么会这样，一天回撤20%，

大盘周跌幅6.78，亏损17%

6月29日跌3.34% 在周末双降后，虽然心里不抱什么希望，但却不忍割肉，午后银行快速下跌，兴业银行最低15.23，跌幅6.8，距离平仓线差几十元，可能已经触及平仓线，只是来不及平。在次心慌意乱在银行拉回后晚上思考保命，卖出一部分。

6月30日涨5.53% 大奇迹日，个股开盘跌停，仅有金融飘红，但是实在怕，怕金融股抗不住，在传汇金增持，ETF净100亿申购，明显有资金进入，而走势却摇摇欲坠，于是卖出部分股票亏20%的兴业亏30%的华泰，最后一脚加速下跌至5%股票的杠杆，心里觉得完了，今天银行股肯定顶不住，在最紧要的关口离开了电脑，因为实在抗不住，心想要么就爆仓把，再度回来，缓慢回升，再到迅速拉升，跌停板纷纷打开，权重股纷纷拉升，局势逆转，爆仓危机解除，1点开盘的拉升，让人觉得好像没有发生过恐慌一般，疯狂的抢股票，观点改变的如此之快，如此猛，

总结：2度面临爆仓，在快速暴跌1：4杠杠全军覆没，融资融卷1：1也传来强平消息，不断的坚持，最低点距离最高点亏损高达65%，面对盘面的折磨，在杠杠的作用下无法忍受，经受了2周多的历练，得到了比之前一年多的感悟，看书中所写的发生时，明明知道却做不到，人性就是这样，杠杠加大了人性的波动，让人的神经更加蹦紧，倘若我没有使用杠杠这波下跌最多回撤20%，能够做出理智的判断，杠杠是双刃剑，我现在终于亲身感受，所幸我还能活着，还能够在股市继续战斗，卸掉杠杠多看书少看盘，未来的股市依然有我的位置。（来源：雪球作者：枫叶萧萧）

从A股这轮暴跌中得到的经验

六月份，股市暴跌席卷了A股，而且连带性地冲击了H股，以至世界各地资产价格。今年以来股票杠杆配资的真实风险：从赚10%到套牢的教训，上证综合指数上扬幅度，位居全球第一，让全世界的基金经理看得目眩；不过跌起来，一样有性格，给自认为是巴菲特的中国大妈们上了一课，给杠杆投机者重重一击。

此次股市调整的触发点和风险蔓延渠道，皆在场外高杠杆的民间配资。场外配资许多没有受到适当的监管和规范，牛市情绪下民间配资规模冲上1.5万亿元，其中伞形信托、单一信托和网上P2P三个配资渠道的集资规模应该超过1万亿。这些杠杆投资产品设有强制平仓条款，一旦市场下跌到约定水平，股票仓位就会被强制性卖出。强制平仓加速大市下挫，又带出新的强制平仓，市场于是出现火烧连营情况。

配资账户爆仓所带来的市场震荡，是一个全新的市场现象，恐慌性、强制性特征下，中国人民银行降息降准的利好消息，并没有给市场任何喘息的机会，颇有隔靴搔痒的感觉。笔者认为，市场化的货币政策很难制止恐慌和机械性去杠杆，因为宏观政策与微观的风险意识和强制性去杠杆，根本不在同一频率上，属于政策错配、时限错配。好比一辆冲向山崖的手闸失灵了的自行车，靠刹闸是不管用的。

最终解决问题，恐怕要用鞋底摩擦来停下单车。那就是行政干预，通过有形之手给杠杆资金喘息的机会。行政干预一向是北京对付危机的利器，而且北京一般不介意作出反市场的干预。A股出现的当日V型反弹，应该可以看到政府的意志。

这一轮牛市是不是就此结束了呢？非也。自始至终这轮牛市看得到政府之手，这是一个政策牛市。首先，牛市是维稳的需要，经济这么差，老百姓忙着点钞票，就不上街闹事了。其次，资本市场是将央行流动性传导到实体经济的一个重要渠道。再者，证券化（如证券化地方基建项目、证券化银行潜在坏账）是清理上任政府留下的政策瘀血的捷径。这些还都完成的，因此从政策的角度看需要维持一个热闹的资本市场。笔者认为北京从来认同牛市这个方向，只是感到牛市的速度和杠杆力度有调整的必要。这次清理场外配资所带来的条件反射式杀跌，估计为北京逆料所不及，所以反应一时不到位，不过很快就跟上来了。

同时资金又十分健忘，一旦市况稳住，相信资本会慢慢回来，制造下一个升浪。这些年中国钱的故事十分简单，就是政府将老百姓超高的储蓄引出来，填补财政的窟窿。从房地产到理财产品，都是同一个逻辑，当这两个都玩不下去了，便发明了股市这个集资工具，美其名曰“用活存量”。这个游戏只有在老百姓决定不玩的时候，才玩不下去。

笔者认为这轮暴跌中，值得注意几点：

1）所谓杠杆牛，来得快，去得也快；

2）“金融创新”制造出不少新的风险，无论投资者还是监管者都看不太清楚的风险；

3）国家媒体的股评，千万不能当真；

4）北京真的想把股市游戏玩下去，玩得更大。A股这轮股市，与笔者的增长预测、分析员们的盈利预测背道而驰，充满着政府意志，政府就是最大的庄家。重复一下笔者讲了很久的话：玩中国股市就是跟着庄家打劫，小心被人反打劫，到时候庄家闪了，你挨刀。A股可以玩，但要识进退，同时要有一个强壮的心脏。

（陶冬：瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师，中国首席经济学家论坛理事）

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